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国联证券二季度物价或迎来阶段性高点

2019-10-17

  国联证券:二季度物价或迎来阶段性高点 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  事件:

  统计局公布数据显示,2013年4月份,全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.4%,环比上涨0.2%;4月份全国工业生产者出厂价格(PPI)与同比下落2.6%,环比下降0.6%。

  点评:

  食品价格推升本月CPI本月:我们在3月份点评中指出,二季度CPI将重拾升势,4月份数据表现正如预期,CPI同比上涨2.4%,比3月份扩大0.3个百分点,其中,翘尾因素推升0.1个百分点,新涨价因素上升0.2个百分点。新涨价因素的上升主要受食品价格尤其是蔬菜价格走高的影响,4月份食品价格环比上涨0.4%,其中蔬菜价格环比大涨11.2%,这一方面是由于今年4月低于往年同期的气温和降水影响蔬菜供给,另一方面,在禽流感的影响下,居民减少肉禽消费,相应增加蔬菜的需求,这也推升了蔬菜价格,同样受禽流感事件推升的是水产品价格在4月环比上涨1.2%,相应地是禽肉价格受到明显压抑,环比大跌3.6%。

  CPI在五、六月份面临较大压力:4、5、6月份翘尾因素分别为0.9%、1.2%和1.8%,呈现逐月走高态势,即使新涨价因素与4月份持平,CPI在五、六月份也将走高至2.7%和3.3%。但全年物价上涨并无大忧,一方面是生猪存栏尤其是母猪存栏仍处高位,将限制肉价的反弹空间;另一方面在弱复苏背景下,非食品价格的涨幅亦或有限。

  PPI反应需求照旧低迷,7月份后有望由负转正:4月份PPI下跌2.6%,比3月份跌幅扩大0.7个百分点,其中,翘尾因素跌幅扩大0.1个百分点,环比下落0.6个百分点。4月份PPI未能延续一季度环比改善态势,采掘、原材料、生产资料环比分别下降1.6%、1.3%、0.7%,拖累数据表现,与4月份PMI中购进价格指数大幅回落10个点至40%相互印证,显示下游整体需求仍然低迷。但从6月份起,受翘尾因素明显提升拉动,PPI有望由负转正。

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